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      1. 鋰價的最后一次沖刺? | 見智研究

        七月碳酸鋰期貨正式上市,鋰價重回下行周期,終結了自5月以來的短暫反彈。

        目前來看,已連續11周出現價格下滑的碳酸鋰價格并未有任何反轉的跡象。

        上海鋼聯數據顯示,碳酸鋰(99.5%電池級)平均價繼今年4月份后,再次跌破20萬元/噸來到19.85萬元/噸;電池級氫氧化鋰(粗顆粒)平均價更是在8月30日,就已跌破20萬元/噸,如今只有18.65萬元/噸,新低已在眼前。


        (資料圖)

        鋰價后續還有什么支撐?

        1、鋰鹽和鋰精礦價格剪刀差持續擴大

        鋰精礦由于長協價格為主導,價格調整一向滯后于鋰鹽。

        上半年,電池級碳酸鋰和氫氧化鋰的平均價格同比分別下降了23.6%和13.1%,價格為33.3萬元/噸和35.7萬元/噸。同期5%品位的鋰精礦平均價格卻同比上漲了34.5%,達到了4635美元/噸。

        自從下半年鋰期貨正式上市后,鋰鹽和鋰精礦之間的價格剪刀差不但未能收縮,反而進一步擴大。

        盡管鋰精礦價格有約10%的下滑,當前為3180美元/噸,但碳酸鋰的價格卻大幅下降了約33%。短期內,這一價格剪刀差的縮小可能性不大。

        鋰鹽產品的價格持續下跌,而其原材料鋰精礦的價格卻依然居高不下,這導致成本難以降低,進而加劇了國內主要鋰鹽制造商的盈利壓力。

        因此,今年上半年,幾乎所有鋰鹽廠商都面臨著利潤增長和毛利率雙重下滑的困境,部分廠商甚至已經陷入了虧損狀態。

        值得關注的是,盡管在今年上半年,澳大利亞的主要鋰礦廠商并沒有對其鋰精礦產品的價格進行大幅下調,但三季度的預期價格卻顯示了明顯的環比下降。以大型廠商泰利森為例,該公司宣布今年三季度的鋰精礦包銷價格將環比下降31%,降至3739美元/噸。

        因此,鋰精礦價格的下滑或許只是遲來的,但終究難以逃脫市場周期的影響。

        2、車市金九銀十或短期給予價格支撐力

        從長期角度看,供應端的主要鋰鹽廠商正積極擴大鋰鹽產能,但需求端,包括動力電池廠商和新能源車企的出貨量增長相對有限,且整體備貨意愿并不高。因此,未來鋰市場從供不應求轉為供應過剩的趨勢似乎是不可避免的。

        對于明年的碳酸鋰價格,市場幾乎達成了共識。明年一月至八月的碳酸鋰期貨價格將呈現持續下跌的趨勢,全部的價格都低于18萬元/噸,其中最低的八月份碳酸鋰期貨價格甚至只有約16.5萬元/噸左右。

        然而,短期來看,新能源車市的“金九銀十銅十一”銷售高峰期即將來臨,或將給碳酸鋰價格給予價格支撐力。

        由于新能源汽車的終端需求預計將大幅度回升,鋰市場的積極情緒有可能被重新點燃。這有望觸發今年四月份類似的鋰價反彈現象,當時電池級碳酸鋰的價格從全年最低點的17萬元/噸飆升,近乎翻倍至30萬元/噸。

        根據歷史銷量數據,這三個月通常是全年國內車市最活躍的時段。在2022年和2021年的“金九銀十銅十一”期間,新能源汽車的總銷量分別達到了大約220萬輛和120萬輛,分別占到全年總銷量的三分之一左右。在這些月份,新能源汽車的月銷量也達到了全年高點。

        特別值得注意的是,作為銷售旺季的開端,九月份通常會出現銷量同環比增速大幅提升的現象。在2021年和2022年的9月,新能源汽車的月銷量環比增速分別達到了6.3%和11.2%,而同比增速分別為120%和94%。

        此外,去年鋰價在4月至9月中上旬基本保持穩定,主要的價格上漲集中在1月至3月和9月中旬至11月中旬兩個時段。在第一個時段,碳酸鋰的價格從20萬元/噸漲至50萬元/噸;而在第二個時段,碳酸鋰的價格則從49萬元/噸進一步漲至60萬元/噸。

        華爾街見聞·見智研究認為,在今年上半年,材料廠商、動力電池廠商以及新能源車企在原材料備貨方面都表現得相當謹慎,導致庫存水平偏低。因此,在即將到來的新能源車市銷售旺季,這些新能源相關廠商有望提升他們的庫存水平。

        不過這種反彈,或將是短期內鋰價的最后一次沖刺。

        風險提示及免責條款 市場有風險,投資需謹慎。本文不構成個人投資建議,也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資,責任自負。

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