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      1. 中小基金公司探索差異化突圍路徑

        公募基金規模從2021年1月突破20萬億元到如今站上30萬億元大關,僅僅用了3年多時間。在公募行業經歷新一輪擴容背后,中小基金公司的焦慮感卻在加深。上海證券報記者注意到,在規模增長方面,中小基金公司明顯掉隊,經營能力偏弱,生存相對艱難。

        同花順數據統計顯示,截至6月24日,在145家基金公司中,近半數的基金公司管理規模不足500億元,超三成的基金公司管理規模不足200億元。在新發市場中,很少看到中小基金公司的身影。今年以來,有20家基金公司僅發行1只新基金,更有42家基金公司還沒發行過新基金。

        在業內人士看來,中小基金公司競爭力偏弱,管理規模有限,導致盈利能力不佳。公司經營收入不理想,很難吸引、培養優秀的人才隊伍,致使旗下產品表現較為平淡。而產品業績缺乏吸引力,又直接影響中小基金公司管理規模的增長。

        深陷發展負循環的中小基金公司,如何突出重圍?這是公募行業當前面臨的重要問題。

        焦慮:“上新”困難 規??s水

        今年以來新基金發行規模超過5000億元,但中小基金公司難以跟上行業發展的腳步,明顯掉隊。

        同花順數據顯示,截至6月24日,今年以來有42家公募機構尚未發行新基金,有20家基金公司僅發行了1只基金。其中,有不少公司為降低發行難度,推出了發起式基金。如東興基金發行了東興數字經濟混合發起式基金,發行規模僅1200萬元;紅塔紅土基金發行了紅塔紅土醫藥精選股票發起式基金,發行規模僅1000萬元。

        某基金行業資深人士表示,渠道平臺在推廣基金產品時,大多對公司管理規模、產品業績等方面有不少要求。一些中小基金公司無法滿足渠道平臺的要求,因此曝光機會普遍較少。同時,受市場調整影響,公募主動權益類基金近年來銷售較為困難。在此背景下,銷售渠道會嚴格挑選基金公司和基金經理,一些中小基金公司缺乏競爭力,與頭部基金公司的差距越來越明顯。

        新發基金缺位,勢必讓基金公司規??s水。以紅塔紅土基金為例,今年以來發行1只新基金后,公司管理的基金數量達到20只,但基金資產凈值僅為74.53億元;以北信瑞豐基金為例,今年以來未發行新基金,公司管理的基金數量有15只,基金資產凈值僅有29.3億元。

        整體來看,由于管理規模偏小,中小基金公司收入有限,面臨較大的生存難題。據不完全統計,紅塔紅土、南華等8家基金公司2023年的營業收入低于2億元,紅塔紅土基金、富安達基金、中?;?、華西基金2023年分別虧損6534.34萬元、7483.4萬元、6698.33萬元和2502.32萬元。

        值得注意的是,這是紅塔紅土基金、富安達基金、中?;?、華西基金四家基金公司連續第二年虧損。2022年,這四家基金公司分別虧損了774.18萬元、5345.4萬元、2000.21萬元和383.07萬元。

        業內人士認為,行業馬太效應加劇疊加行業降費等因素,中小基金公司的經營情況不容樂觀。

        掉隊:面臨四大制約因素

        多位受訪人認為,中小基金公司難以跟上公募行業前進的步伐,主要有四大原因。

        一是產品缺乏競爭力。大多數中小基金公司產品結構失衡,相關產品的短期、中期、長期業績表現不佳,市場競爭力明顯不足。中國銀河證券基金研究中心數據顯示,截至5月31日,紅塔紅土穩健添利混合A近1年業績在同類產品中排名223/272;紅塔紅土穩健精選混合A近3年業績在同類產品中排名120/147;富安達新興成長靈活配置混合A近7年業績在同類產品中排名232/237;富安達長盈靈活配置混合A近5年業績在同類產品中排名391/404。

        二是戰略失誤,偏離主業。2014年以后,由于可投資資產稀缺,銀行理財大量委托基金專戶投資,讓通道業務快速膨脹。與傳統公募業務相比,通道業務不用費心就可以坐享紅利。部分中小基金公司甚至放下主業,專營通道業務。當年,紅塔紅土、江信等基金公司追求短期回報,開展通道業務,偏離了公募主賽道。

        三是公司團隊不穩定。近年來,中小基金公司發展面臨困難,出現了股權頻繁轉讓、高管團隊變更等情況。部分中小基金公司新任命的主要高管缺乏公募業務管理經驗,無法適應激烈的競爭環境,較難帶領公司實現突圍。

        四是公募業務積累少。公募行業競爭日益激烈,渠道合作的門檻要求不斷提高,部分中小基金公司是新進入者,缺乏積累,難以獲得資源。

        出路:探索差異化打法

        行業馬太效應日益明顯,中小基金公司的出路在哪里?

        記者注意到,一些中小基金公司發揮自身優勢,逐步打開了局面。比如,中航基金積極參與布局公募REITs業務。3年多來,中航基金的管理規??焖佘S升至350億元。中航基金相關負責人表示,這是一個差異化競爭的市場,REITs市場前景廣闊,對于公司走特色化經營道路有著強大的支撐作用。

        憑借金元順安元啟的優秀業績,金元順安基金將“長板”發揮到極致,帶動公司管理規模大幅增長至300億元。金元順安基金公司董事長任開宇曾表示,相對于規模的大幅增長,建立更加靈活包容的機制、培養員工對公司文化的認同感和歸屬感、為投研人員和業務骨干創造發揮特長的空間更為重要。金元順安基金盡可能將更多的資源向投研傾斜,短期內立足于“小而美”的定位,將現有的產品做細做精,同時適時發行一些契合市場、客戶需要并可以充分發揮公司特色的產品。

        某基金研究資深人士表示,相較于大公司業務的“大而全”,中小基金公司應采取差異化打法,走精品化、特色化道路。一方面,找到自身的優勢和特點,做好長期戰略規劃,并保持定力,逐步形成業務“長板”;另一方面,制定科學合理的管理與考核制度,加強公司與員工價值觀的磨合與統一,保持團隊的穩定性,共同做好投研能力建設,以實現穩健的產品業績。

        “在健康的行業生態里,‘大而全’與‘小而美’‘專而精’應該是和諧共生的。”這位研究人士表示。

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